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環(huán)保限產(chǎn)雖然帶來供應(yīng)向好預(yù)期,但在10crmo910高溫合金管噸鋼利潤較好背景下,整體供應(yīng)能否出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)有待觀察。相反,10crmo910高溫合金管需求近期低迷,繼續(xù)承壓鋼價,但成本強支撐同樣限制下行空間,因而供需相左格局下鋼價近期會延續(xù)維持震蕩運行。 環(huán)保限產(chǎn)影響下鋼材供給近期有所減量,上周全國高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)下降0.35%至81.69%,較6月份高點已累積下降4.91%,其中華北地區(qū)降幅為明顯,其高爐開工率較前期高點累積下降12.69%。不過值得注意的是,噸鋼利潤依舊可觀的情況下,非限產(chǎn)地區(qū)生產(chǎn)依舊積極,直接體現(xiàn)就是五大品種產(chǎn)量降幅有限。 由此可見,唐山、武安等地環(huán)保限產(chǎn)會推升市場看緒,但供給端收縮能否給與10crmo910高溫合金管價格支撐不僅要看限產(chǎn)地區(qū)執(zhí)行力度和效果,而且還需非限產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況,噸鋼盈利較好情況下非限產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性較高,整體產(chǎn)量并未出現(xiàn)如預(yù)期下降,為此環(huán)保限產(chǎn)對10crmo910高溫合金管價格利好效應(yīng)大打折扣。 目前30中,目前僅有馬鋼股份和沙鋼股份公布了中期業(yè)績預(yù)告,其中馬鋼股份預(yù)計2019年上半年累計凈利潤同比可能大幅。沙鋼股份預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤2.5億元-3.75億元,同比下降42.05%-61.36%。業(yè)績大幅下降主要由于鋼材價格下跌,原輔材料價格大幅上漲導(dǎo)致產(chǎn)品銷售毛利同比大幅下降。
供給趨于增加,高溫合金管廠補庫有限,礦價弱勢難改。1月份高溫合金管鋼坯價格跌跌不休,屢創(chuàng)價格新低。2013年12月底至今,唐山普碳方坯價格運行在3000元以下,1月28日跌至2830元/噸,月累計下跌130元/噸(或4.3%),創(chuàng)下了2012年9月中以來的價格新低。 下游成品材低迷,鋼坯市場出貨困難,多數(shù)商家下調(diào)價格以出貨,但市場觀望氛圍較濃,實際成交依然偏淡。按照當(dāng)前普碳方坯格測算,軋坯企業(yè)每噸鋼坯虧損已超過200元/噸,這一定程度上了廠商的生產(chǎn)積極性,鋼坯價格繼續(xù)下跌的空間或有限,后期或?qū)⒕S持低位震蕩。 據(jù)估算,截止到1月28日,建材生產(chǎn)成本約為3000-3250元/噸,與12月底相比,下降130-180元/噸。鋼材上游原材料經(jīng)過了1月份的回落,一定程度上實現(xiàn)了價格的修復(fù)和理性回歸,2月份在粗鋼產(chǎn)量回升、鋼廠原材料庫存不太高的情況下,原材料價格繼續(xù)下跌的空間或有限,但弱勢還將維持。 今年前三季度,上市鋼企實現(xiàn)扭虧,業(yè)績復(fù)蘇的趨勢有望延續(xù)到全年。不過,較低的基數(shù)是鋼企業(yè)績好轉(zhuǎn)的重要原因。如果從高溫合金管主業(yè)上看,還沒有擺脫微利的局面。未來,以環(huán)保、產(chǎn)能過剩為主的將成為影響高溫合金管行業(yè)發(fā)展的重要因素,是環(huán)保實施力度不斷加強,將促進高溫合金管行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。
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在過去一年中出許多異常,一個被普遍接受的解釋是,大型銅上升的。在一方面,國內(nèi)資金緊張達到了其在2011年第三季度的峰值;在另一方面,國內(nèi)幾乎平價在同一時間出現(xiàn)在頂部,合金鋼管進口量出現(xiàn)罕見的利潤空間。 合金鋼管從投資需求,與在制造業(yè)及其子項近似為銅市下游表征的整體需求固定資產(chǎn)投資的投資,我們發(fā)現(xiàn),工業(yè)原料庫存和投資的總體波動性的相似,尤其是制造業(yè)的投資業(yè)績較為相似,去年第四季度,工業(yè)企業(yè)去杠桿化,制造業(yè)增長顯著下降,而原材料庫存下降顯著。 導(dǎo)致銅進口量這兩個因素自去年第四季度大幅上升。隨著信用風(fēng)險從未來可能的緊縮,從而降低未來對銅可能面臨拐點的市場參與者套利越來越多的產(chǎn)生。具體而言,銅產(chǎn)量增長特點銅市場的需求,我們會發(fā)現(xiàn)它仍然與鋼管主導(dǎo)的增長高度相關(guān)。 綜合來看,經(jīng)濟復(fù)蘇在鋼材市場更大的信心,近期的跡象,寶鋼上調(diào)1月份價格也暗示了寶鋼后市場看漲,樂觀,這可能進一步舒緩商家心態(tài)謹慎,拉起的熱情企業(yè)都在上升,市場冬季防火被點燃了,這火多久燒,你一定要看多少提振的鋼管市場的利好消息,以及如何。
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